成年礼之后,B站成熟了

2020-11-22 02:32 

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不寻常的2018

撰文 | 舒克
出品 |大摩财经(ID:damofinance)
B站最新财报证明了自己的商业化均衡能力,也解释了腾讯和阿里为何争相投资这家专注年轻人的文化娱乐公司。
哔哩哔哩(BILI,简称B站)今天发布2018年第四季度财报,也是去年3月上市之后的第四份财报。第四季度,B站营收1.68亿美元(11.6亿元人民币),同比增长57%;调整后净亏损1.52亿元(2210万美元),环比同比均大幅收窄。
B站的商业化在上市前突飞猛进,主要得益于2016年起独家代理运营的游戏《FGO》。2016年,B站营收尚不足8000万美元,次年即跃升至3.65亿美元。最新财报显示,2018年全年营收达到41.3亿元(6.25亿美元),同比增长67%。这一收入规模和增速也意味着,B站已经进入上市后的黄金增长期。
《FGO》几乎靠一己之力支撑了B站的上市,导致外界疑虑B站单一收入模式的风险。但今天的财报显示,当游戏收入增长停滞时,B站的非游戏收入已快速崛起,收入结构表现更为均衡。
四季报显示,B站当季游戏收入、非游戏收入分别为7.1亿元、4.4亿元,非游戏收入已占到38%,超过1/3。2017年四季度,非游戏收入占比仅有16%。
B站非游戏收入主要包括直播和增值服务(会员)、广告及电商三部分。直播和付费高级会员贡献的收入,在去年四季度达到2亿元,同比增长276%;效果广告是从2017年第四季度推出、去年开始发力,到2018年四季度收入规模已达到1.6亿元;B站旗下电商业务受益于“会员购”也表现不错,当季营收8100万元,同比增长254%。
B站董事长兼CEO陈睿今天在分析师电话会议上透露,B站未来收入结构会进一步优化,预计三年内游戏和其他业务将各占一半。
值得注意的是,B站游戏业务虽然连续三个季度出现下滑,从二季度的7.91亿元、三季度的7.4亿元到四季度的7.1亿元,但这并非产品生命周期自然下滑,而是受到去年游戏行业监管政策的影响。除独家代理游戏外,B站的游戏库中还有不少联运游戏。随着版号开闸,其游戏业务可能会迎来新的增长。
B站预计2019年第一季度的营收将达到12.7至12.9亿元人民币。

B站生态

相比财务数据,B站的用户数据更能洞察其长远潜力。到去年底,B站月活用户数再创新高达到9280万,其中移动端月活7950万,分别同比增长29%和37%。
月活过亿是平台级公司的分水岭,但也可能是垂直社区或工具的天花板。不过,陈睿预计,B站的活跃用户群能够继续增长,2019年达到1.1-1.2亿月活,2020年达到1.4-1.5亿月活。
B站的特点是用户粘性极高,因此单个用户的社区价值远高于普通网站。其衡量用户粘性的一个指标是通过社区考试答题的正式会员数。该数字去年底达到4500万,同比增长44%。
同时,随着B站商业化策略的稳步推进,去重后月均付费用户数2018年增长298%,达到440万。转化付费率大幅提高,也说明B站在商业化和用户体验之间取得了很好的平衡。
从以上数据综合看,B站已经逐渐进入了良性增长轨道,即用户粘性和商业价值释放同步增长。再加上B站在游戏运营、增值服务、直播、广告以及电商等不同收入模式上的逐渐成熟、测试,现在的B站作为已上市公司已经渐趋成熟。
B站上市前后,对于年轻人文化内容的布局更为迅猛。虽然其仍然主要依靠UP主创作的PUGV内容——这占到B站整体播放量的89%——但在PUGV内容之外,B站去年大举投资产业上下游,包括动画制作、漫画以及电竞等,已经形成了独特的内容生态闭环。
尤引人注意的是,B站去年同时获得腾讯、阿里两大巨头的投资。
B站与腾讯的合作由来已久,经过去年的再次注资,腾讯已成为B站第二大股东,持股占比12%,仅次于董事长陈睿。二者不仅在版权方条件许可的情况下共享动画片库,而且在动画项目的采购、参投、自制方面,建立了深度联合机制。
B站与另一互联网巨头阿里是从合作到入股。去年12月,B站先是和淘宝达成内容电商和B站自有IP的商业化运营合作。2019年2月阿里又宣布入股B站,双方的合作再次升级。
腾讯和阿里两大巨头加持之下,B站的竞争壁垒已经越垒越高,无论是流量、资源,还是内容生态均处于行业绝对领先,平台优势愈发突出,这也让其未来充满了巨大的想象力。
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