【LLDPE】关注反弹中的做空机会

2020-11-30 09:44 
文:李建辉
制作:网络推广部
摘要:聚烯烃期价在国庆假期之后出现了明显的冲高回落走势。截止到上周五,线性期价已经从最高点9840下跌至9400元附近,而中间一度跌至9300元的关口。期价在节后短短两周时间内出现如此大幅波动,一方面是受到国庆假期期价国际油价大幅波动的影响;另一方面,市场基本面正在发生变化,利空因素在节后逐步主导市场。而至目前,随着短期利好的逐步消退,期价将进去到长期下跌态势,可关注其中的做空机会。


聚烯烃期价在国庆假期之后出现了明显的冲高回落走势。截止到上周五,线性期价已经从最高点9840下跌至9400元附近,而中间一度跌至9300元的关口。期价在节后短短两周时间内出现如此大幅波动,一方面是受到国庆假期期价国际油价大幅波动的影响;另一方面,市场基本面正在发生变化,利空因素在节后逐步主导市场。而至目前,随着短期利好的逐步消退,期价将进去到长期下跌态势,可关注其中的做空机会。

一、供应端:国内供应平稳,进口窗口打开,供应端整体充裕国内供应方面,我们分为两方面来看,一个是国内的产量;一个是进口情况。
近期国内装置检修情况如下:
节后上海赛科、茂名石化等装置出现检修,预计到11月底复产。而上海石化2PE、兰州石化 AD、吉林石化 HD、独山子石化HD、中天合创LD在近期将陆续复产。整体上来看,由于检修导致的供应损失较国庆假期之前有明显减少。供应,整体装置开工率有所上升。而在本年度的最后两个月,计划中的检修同样不多,国内供应应该维持一个相对宽松的态势。
进口方面,从9月份开始,随着国内价格的一轮走高,进口窗口已经打开,进口量呈现增加的态势。
国庆假期之后,在价格的短暂走高过程中,市场出现了一波接货的高潮,港口库存也有所走低。由于近期外盘报价也有所走弱,进口利润仍呈现扩大态势,或将带来更多进口货的冲击。
二、库存方面,石化库存有所累计,社会库存维持中等水平
国庆假期之后,国内聚烯烃整体库存有所下降,从接近90万吨的水平下降至目前77万吨的水平。但这中间更多是由于PP库存的大幅下降导致的。而线性方面,整体库存并没有明显的下降,特别是上游石化库存,反而有所累积。
在目前77万吨的库存当中,PE总库存在36.3万吨左右,而线性库存在13.82万吨,较上周初的12.89万吨增长了7.2%。
三、下游需求维持刚性,继续提升的空间不大
国庆假期之后,国内下游需求整体表现尚可,开工率有所提升。仅从上周的情况来看,农膜行业开工上升6个百分点到63%,包装膜基本持平,维持在62%的开工率,而HDPE下游开工率除了管材有稍微下降之外,整体基本持稳,主流开工在57%-64%。而作为线性的主要下游之一,农膜中的高端农膜和棚膜生产均呈现比较好的态势,而棚膜目前正处需求旺季,下游开工率有所提升,厂家订单多有积累,部分大厂满负荷开工,对于原料的采购量较大,给予市场一定支撑。
而投机需求方面,则短期难有表现,主要基于两个方面,1、目前市场对于后市走势悲观,特别是宏观方面的悲观情绪有所加重;2、目前基差仍比较大,尽管随着上周最后几个交易日的反弹,基差已经有所收窄,但目前基差依然超过200元。

四、操作策略总体上来看,目前市场呈现出供应有所增长,需求维持刚需,有小幅复苏的态势,但整体供应的增量是要大于需求增量的。而这一态势,也从石化库存方面得到了验证。目前社会库存和下游库存处于相对低位,一方面是市场对于后市并不看好,另一方面,由于目前过大的基差限制了市场的投机需求。
而在接下来的两个月,供应和需求的矛盾将逐步放大,现货的回落也将逐步打开期价的下行空间。所以,从操作上来看,维持空头的思路操作。具体可参考在10500-10600元的区间介入空单,中长期目标位可定在9000元的整数关口。


分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。
免责声明
本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。
我们已力求报告内容的客观和公正,但文中的观点和建议仅供参考,客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
本报告版权归弘业期货所有,未经书面许可,任何机构和个人不得翻版、复制和发布;如引用、刊发需注明出处为弘业期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

弘业期货
您身边的金融衍生品服务专家
本文地址:http://www.scyhyf.com/1258.html
关注我们:请关注一下我们的微信公众号:扫描二维码手推网的公众号,公众号:*********
版权声明:本文为原创文章,版权归 admin 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情