债券基金如何做到每年正收益、年化收益超过10%?

2020-11-15 01:12 

随着股市在高位开始调整,不少朋友来问,有没有好的债券型基金推荐?
债券型基金还能有啥好的?这是我的第一反应,债券收益本来就低,价格波动又小。更何况,自从打破刚兑,债券市场违约就不断。
不过,还是有两个消息刺激了我,我决定还是来看一下债券基金的情况。

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一个是,今年一季度,债券基金的规模增长了2000亿份。这是什么情况?说明申购了债券基金的投资者真不少啊。
再一个,没想到今年一季度债券基金都有不少出现了两位数以上的增长,从一季度的基金净值增长排名来看,前十名债券基金增长率均超过了12%,其中有5只是易方达基金管理公司旗下的产品!
今年一季度债券基金净值增长排名前十:
这意味着,易方达基金管理公司的债券投研团队整体实力强大,在这样的公司选到牛基的概率非常高。
该公司混合资产投资部总经理张清华管理的易方达裕鑫A今年一季度业绩大幅增长,一举进入同类排名第九(见上表),而他管理的另一只基金,易方达裕丰回报债券(000171)今年以来的业绩虽然不是非常冒尖,但亮眼的是:它成立五年来,做到了每年都是正收益。
重要的事情说三遍,整整五年时间里,不论是债熊股牛,还是股债双杀,还是过去两年打破刚兑、债券市场雷声隆隆,这只产品每年都是正收益。

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平姐姐突然明白一季度为什么那么多投资者转向债券投资了。一季度A股大幅反弹,不少投资者一个季度的收益就超过30%,全年的投资任务可以说提前完成。见好就收之际,很多投资者会再去买一个能令自己安心的债券基金。只要基金收益能够是正的,最好是能够跑赢货币基金的,那么,夫复何求?
看一下裕丰回报自2013年8月23日成立以来(截止2019年4月23日)与上证国债指数的走势对比图:
(数据来源:同花顺)
从上图可以清楚地看出,成立的前两年,它与同类基金、业绩比较基准以及中证综合债券指数一直是纠缠在一起的,不过,从2015年开始,它便与友基开始大幅跑赢中证综合债券指数以及自己的业绩比较基准了。而从2015年下半年开始,它便超越同类友基的平均水平,一路领先,并将差距越拉越大。
投资,有爆发力固然好,但是有耐力,才是真的好。

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同花顺上还有详细的数据表,看了之后更是大吃一惊:在基础市场如此不给力的五年时间里,这只基金居然将年化收益率做到了10.29%。
从下面这张表中可以看出,这只基金真正是长跑能手。以过去3年的成绩计算,它的名次在249只同类基金中排名第五。
(数据来源:同花顺)
从年度回报来看,该产品每个自然年度都实现了正收益。2016年最低,也有0.98%,2017年的年度回报更是高达8.57%。(数据来源:同花顺)

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众所周知,这两年伴随着经济增速放缓、金融部门强调去杠杆,同时刚兑被打破等因素相互叠加,令债券违约不时发生。那么,在这样的环境下,易方达旗下的债券基金是如何做到的呢?
易方达裕丰回报的基金经理张清华表示:在“打破刚兑”的大趋势下,参考欧美成熟市场的发展经验,债券违约现象会常态化。2018年开始,我国债券市场较为密集地违约,是因为2015至2016年我国信用债市场大幅扩容时部分发债较激进的企业在2018年进入信用债偿付期,叠加去杠杆,因此在短期内集中释放了较大压力。
而基金是否会密集中招、踩雷,首先与基金管理人的信用评价能力有关。
张清华认为,投资公司债不能完全依靠外部研究。易方达不仅使用外部评价系统,也建立和完善了内部评级体系,而且随着内部投研实力的增强,靠内部评级的投资权重逐渐上升,外部评级占比不断缩小。
其次,做债券投资一定要对大趋势有比较清醒的认识。张清华表示:“2018年开始,我们就明确感觉到,从投资品类来说,中高评级信用债和利率债是相对较好的选择。一是因为低评级信用债有潜在的违约可能性,二是因为投资者的风险偏好降低,市场流动性也会降低,持有之后很难卖出。同时我们也看到,市场的短期交易难度也在上升,原因一是同质化严重,三是市场的信息传播效率越来越快。过去,一个新消息从出来到被市场广泛接受,需要较长一段时间;现在监管出台新规,通过媒体报道与传播,市场很快就会给出反应。在这种市场下,我会选择降低短期交易性因素对组合的影响,更多进行相对长期的经济趋势研究。”
回顾2018年的投资历程,张清华表示,“当时从经济形势来分析,预判到一季度整个经济数据会表现较差,但4月份后经济数据可能会比较平稳,所以我们预计2018年不是做超额收益的一年,而是谋求稳定的一年,我们要把防范风险、做好流动性管理放在比较重要的位置。比起拼收益,基金管理中防控风险更重要。”
正是这种对大局清晰的认识与谨慎的操作,张清华管理的两只基金安然穿越牛熊。
2019一季度股票市场已经获得了丰厚的收益,接下来市场的波动可能会增加,站在当前时点,防范风险,保住现有的胜利果实更为重要,而具有相对稳定回报的债券基金可能是更好的选择。那么问题来了,这样的金基(000171)哪里可以买到呢?
答案是,以下几个地方都可以买到:易方达的官网、浦发银行、招商银行、平安银行等。

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