遇上制造恐慌的Trump,VIX ETF了解下

2020-11-23 18:00 

动动手指,发个Twitter,消灭万亿市值

而有个品种TVIX,盘前上涨了22%。
以前本号有篇文章科普过恐慌指数恐慌指数VIX可否作为反向指标?。今天来了解下VIX ETF。
一、总体概况
波动性ETF是一种受欢迎的交易产品。这些产品与波动性期货挂钩。他们根据CBOE波动指数(VIX)持有或做空期货。VIX指数反映了标准普尔500指数未来30天期权价格的波动情况。
投资者需要明白,这些基金追踪的是VIX的期货,而不是VIX本身。由于VIX期货市场的性质,期货的滚动成本可能会损害业绩。因此,这些产品可能会长期亏损。投资者需要谨慎对待这些产品。
有12只波动性ETF在美国市场交易,总资产管理为24.6亿美元。平均管理费率为1.16%(不便宜,但大家也不会长期持有的)。
二、恐慌ETN
其中规模最大的是TVIX,资产8.88亿。TVIX全称VelocityShares Daily 2x VIX Short-Term ETN。注意结尾是ETN。
由于市场上是不能直接投资VIX指数的,所以有很多发行商就推出了以VIX为基准的的衍生产品,而ETN就是这些工具的一种,场内交易票据(Exchange-Traded Note),它是一种债券工具,跟债券性质很像,并且不会发生跟踪误差,不过和债券一样,ETN会面临发行机构的信任风险(credit risk)。
二、恐慌ETN到期的情况
还有比较重要一点,ETN就像债券一样,会有到期日(maturity)。
前段时间VXX就在2019.01.30到期。ETN的到期和ETF的结束对你的影响都是一样的——发行商会根据交易结束前一天的价格对应你持有的份额在结束日以现金形式返还到你的账户,同时你也不再持有这个产品的股份了。这个对于普通投资者来说不算是个风险,但对于专业投资者来说可能会面临换仓的麻烦。
在VXX快要到期前,巴克莱就推出了其替代品种Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures(VXXB),慢慢吸纳从VXX转移过来的资金。
四、
下表6只基金都是跟踪S&P 500 VIX Short-Term Futures Index 。
ProShares公司发行的三支SVXY、UVXY和VIXY并不是ETN,它们是通过在CBOE(芝加哥期权交易所)买入恐慌指数短期期货合约,是以持有期货合约的方式投资恐慌指数。对于美国投资者来说,他们投资这三支ETF还需要填K-1表(我们并不用哈)
那这种持有期货合约的方式比起直接投资恐慌指数ETN有什么好处呢?这三个ETF是通过合约来持有实物,并且没有对手盘风险。但实际上来说对投资者差别其实没有很大。
五、重点看看TVIX
上图中有无杠杆的VIXY、VIIX、VXXB,反向的SVXY,还有1.5倍杠杆的UVXY。市场上热门交易的还是TVIX。
TVIX是两倍做多VIX短期期货指数。
从2010.11.29发行以来,长期走势是趋于0。
但其魅力在于短期遇到恐慌性事件时的暴涨。
如2018年12月份,标普500指数暴跌,TVIX从35飙到86。
再如今天的盘前,由于川普要增加对中国的关税税率,引起市场对贸易战未能谈拢的恐慌,TVIX 飙涨22%。
提示:这些工具只能短线玩玩,对冲市场风险,不要长期持有。

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